D램·낸드 가격 사이클과 성과급

동일 규격 고정거래가격

2026년 6~8월 DDR5 16Gb와 NAND 128Gb의 월별 고정거래가격입니다. 달러 단위라 회사의 원화 손익과 단위가 다르고, 두 제품의 가격을 서로 견줘 수익성을 판단하지 않습니다.

6월에서 8월까지 DDR5는 6.50달러(16.25%), NAND는 1.66달러 올랐습니다. 월별 상승액은 DDR5 5.00→1.50달러, NAND 1.23→0.43달러로 줄었지만 가격은 계속 올랐습니다.

월별 고정거래가격은 연평균가격이 아니고, DDR4와 DDR5나 용량이 다른 NAND를 한 선으로 이으면 제품 교체가 가격 변화처럼 보입니다.

재고 조정과 분기 가격 전망

2023년 1분기 D램 평균판매가격은 약 20% 내렸고, 감산에도 재고가 높아 2분기 추가 하락 전망이 나왔습니다.

2026년 2분기 전망의 배경은 생산능력이 AI·HBM·서버 제품으로 배분되고 기업용 SSD 수요가 커진 흐름이라, 범용 가격도 HBM과 따로 움직이지 않습니다.

3분기 전망은 2분기보다 상승률이 작지만 방향은 상승이고, 두 분기 모두 전망 범위입니다.

분기 영업이익의 변화

삼성전자는 DS 부문, SK하이닉스는 연결 영업이익이라 범위가 다릅니다. 원문 자릿수를 유지했고, SK하이닉스의 확인되지 않은 분기는 적자로 채우지 않았습니다.

삼성전자 DS는 2022년 4분기 0.27조원까지 줄어든 뒤 2023년 네 분기 내내 적자였습니다.

SK하이닉스는 2023년 4분기 3,460억원으로 먼저 흑자 전환했고, 삼성전자 DS는 2024년 1분기부터 흑자였지만 3·4분기에는 다시 줄었습니다.

2025년 상반기 두 회사의 분기 이익 차이는 가격 하나가 아니라 제품 구성과 비용까지 나눠야 설명됩니다.

HBM 매출 비중의 분모

삼성전자 DS의 2026년 매출은 1분기 81.7조원, 2분기 127.5조원이고, 영업이익률은 약 65.7%와 70.0%입니다.^[303]

SK하이닉스가 밝힌 2024년 4분기 HBM 40% 이상은 D램 매출이 분모라 연결 매출에 곱하지 않습니다. 재원과의 관계는 HBM 실적과 성과급 재원에 있습니다.^[281]

가격 변화와 지급 시차

가격에서 보상까지는 영업이익, 연간 평가와 재원 규칙, 지급률 공지, 지급을 차례로 거치고, 단계 사이의 기간은 일정하지 않습니다.

수요와 재고는 계약가격 및 제품 구성과 연결되고, 분기 매출·원가와 영업이익을 거쳐 연간 평가·재원, 지급률 공지, 지급으로 이어집니다.

2023년 실적분 연간 성과급은 두 회사 모두 0%였습니다.^[74]

연말 분기 흑자 전환과 연간 결과는 기간이 다릅니다.^[105] 구분은 실적연도와 수령 시점에 있습니다.

원화 영업이익에는 환율·감가상각·수율·재고평가도 관여하고, 재원 규칙은 회사마다 다릅니다.

관련 문서

• 삼성전자 DS OPI 산정 구조
• SK하이닉스 PS 재원 산식
• 연간 전망과 컨센서스